UBS: Kein Vorwurf an die Ökonomen - es ist die Technik

Die Inflation wird leicht steigen. Die Zentralbanken straffen die Geldpolitik nur langsam. Sie wollen keine niedrigere Inflation. Die Zentralbanken versuchen nicht, die Nachfrage in der Wirtschaft zu dämpfen. Sie gehen nicht gegen die Preissetzungsmacht der Unternehmen vor. Die Politik der Zentralbanken ist nicht gegen die Aktienmärkte gerichtet.

Die sinkenden Aktienkurse hatten keine ökonomischen Ursachen, könnten aber Auswirkungen auf die Wirtschaft haben. Rückgänge von Aktienkursen sind in zweifacher Hinsicht von Bedeutung. Niedrigere Aktienkurse könnten die Kapitalkosten für die Unternehmen erhöhen. In der Realität ist das aber aktuell kein Problem. Die Kreditkosten sind nach wie vor niedrig. Die Unternehmen verfügen über hohe liquide Mittel. Die Kleinunternehmen sind die Unternehmen, auf die es in der Wirtschaft ankommt, und sie können sich bei den Banken refinanzieren.

Aktienanleger wiederum könnten bei schwächeren Aktienmärkten negative Wohlstandseffekte spüren. Einem Verlust wird doppelt so viel Gewicht beigemessen wie einem Gewinn. Doch Aktienbesitz ist gar nicht so weit verbreitet. Nur rund jeder zweite US-Amerikaner besitzt überhaupt Aktien. Die Stärke des Arbeitsmarktes ist für Konsumenten wichtiger.

Die Wirtschaft dürfte stark bleiben. Das kommt den Unternehmensgewinnen zugute.